特朗普在比特币上结束他竞选时间的首肯，提名加密货币复古者Paul Atkins任SEC主席，取代现任主席Gary Gensler，后者以对加密货币持强劲监管态度而着名。特朗普当选之后，比特币价钱飞速冲破76000好意思元，创下历史新高，随后陆续沿途呐喊大进冲破10万好意思元大关。

特朗普在1.0时期还曾是加密货币的怀疑论者，而在2.0时期滚动为了“将好意思国打造为地球加密货币之都”的积极见解者，一个主要原因是MAGA需要一个备选有臆测打算来保持好意思元的霸权地位，比特币被赋予了高出时间发展的特殊就业。

特朗普的2.0为了开脱因滞胀下台的政事宿命，寄但愿于通过AI提高财政效用和全要素坐褥率，但要是AI未能实现预期成果，赤字货币化将加速“去好意思元化”的进度。在往时的两年里，黄金一经行动去好意思元化的受益者，而成为投资者的心头好。

但是MAGA不可容忍好意思元的货币霸权受动摇，因此特朗普需要一个备选有臆测打算来看守好意思元的地位。这个备选有臆测打算必须是好意思国不错抑止和施加影响的，黄金冒失率一经在选项以外，而以比特币为代表的加密货币可能还有契机。但货币的推行是信用，要是莫得信用，那就注入信用。

特朗普与比特币的不明之缘

在再次文告参选总统后，特朗普与币圈的关系日益密切。领先是特朗普所秉持的“稳固监管”与币圈的需求殊途同归。其次次包括马斯克和Peter Thiel在内的硅谷精英，越来越难以隐忍加州政府和民主党日益左倾的政策倾向，比如反把持恫吓着以效用为先的科技巨头业务的增长，这盘曲股东了特朗普与硅谷的相助，在一定程度上也成为比特币发展的催化剂。

自特朗世俗告竞选总统以来，比特币价钱阅历了两波显赫的增长，涨幅均朝上了40%，诀别为艾奥瓦州首征服利从轻便4万好意思元飙升至约7万好意思元，以及赢得总统选举从轻便7万好意思元进一步攀升至约10万好意思元。

比特币价钱的高涨与特朗普在竞选时间将MAGA的理念与其绑定关联。特朗普称“比特币是时间和东说念主类竖立的名胜，改日将高出黄金，并建议赋予比特币与好意思元交流的储备货币地位，看守国度计谋比特币储备，永不出售政府扣押的比特币，将好意思国打变成加密货币之都”。

比特币不是黄金的替代品

特朗普当选后，黄金的跌势与比特币的涨势形成了光显对比。加密货币，尤其是格外字黄金之称的比特币，能否替代黄金的辩论再次浮上水面。

(1)比特币与黄金有三点相似：

领先，两者都具备供给稀缺性。具体来看，截止2023年年度，黄金地上存量为212,582吨，地下收藏量约59,000吨。比特币合同王法总量上限为 2100 万枚，而况比特币的挖矿奖励，也便是“区块奖励”，每四年会阅历一次减半，这亦然比特币合同看守其稀缺性的要津机制之一，意味着挖矿的难度会逐渐加多。

其次，两者都是去中心化和非主权财富。黄金和比特币都不是由中央机关刊行。也便是说，央行不可决定锻造更多的金币。相似，财政部长也无法号令放缓或加速比特币的挖矿速率。往时，投资者为了对冲货币和财政政策风险，禁受投资黄金以实现财富多元化，而当前，比特币成为了新的禁受。

以及，两者都具备一定的投契属性和避险属性。但是在程度上存在较大各异，比特币更多时候是一种投契属性强的风险财富，仅仅偶尔展现出避险特征。而黄金在这方面就像是比特币的镜像，避险属性更显赫，偶尔才会进展出投契脾气。黄金的投契属性可能是在价钱快速高涨时出现的一种动量效应，但这种反映常常是俄顷的，因为黄金还有与比特币不同的特色。

(2)黄金和比特币也有三点不同：

领先，黄金具有什物用途，波及工业坐褥、个东说念主消费等，而比特币是由代码组成的数字财富，属于虚构存在。什物有什物的用途，虚构也有虚构的用途，比如比特币可能被用于洗钱、逃税、资助犯罪责动等灰色鸿沟，这也为巨匠反洗钱监管尤其是跨境资金跟踪带来了挑战。

其次，黄金在商品阛阓中具有独有的地位，其他贵金属不管是白银照旧铂金都难以与黄金等量王人不雅。比特币当前依然占据加密货币的主导地位，约占扫数加密货币市值的56.72%，但越来越多的比特币替代品正在崛起，比如以太坊(Ethereum)、币安币(Binance Coin)等。

临了，黄金和比特币在安全性方面也有所不同。黄金行动一种什物质产不易受到收罗报复或数字诓骗的影响，但是需要安全存储，尤其是在跨境运载中。而比特币持有者可能会际遇黑客报复或私钥遗失，从而丧失抑止权，且穷乏格外的安全花样。比特币钱包分为将私钥存储在线上的热钱包(hot wallet)和存储在线下的冷钱包(cold wallet)。在比特币往复中，用户必须诈欺私钥进行数字签名，以阐述他们对钱包的抑止权和扫数权。但是，热钱包被黑客盗窃的事件时有发生。至于冷钱包，也常有投资者因为拓荒损坏或丢失导致大批的比特币蚀本。

比特币是AI失效下的Plan B

重返白宫的特朗普一经相识到要是不惩办好意思国财政的效用问题和制造业坐褥的效用问题，好意思国经济将越来越依赖赤字货币化，一朝冲破了某个临界点，债务螺旋将会出现，好意思元的霸权地位将被加速削弱。因此，特朗普第二任期的在朝理念很是清亮，要通过AI提高坐褥效用和政府财政效用，让好意思国脱离滞胀的轨说念，看守好意思元巨匠公认的储备货币地位。在这一进度中，马斯克将演出伏击的变装，是以特朗普普及马斯克的政事地位，成为他身边最伏击的东说念主物，而马斯克一经对好意思国政府预算法案产生了凯旋影响。

一朝失败，好意思元不仅联系于黄金贬值，致使可能进一步动摇到其行动巨匠储备货币和主权信用货币的地位，固然短期内概率很低，但这种动摇不时是在某个时刻倏得加速的。历史上，大国地位的更替不时会阅历漫长的并行和竞争时期，最终权柄的更替则在短时候内完成。因此，特朗普需要制定一个Plan B，保住好意思元的地位，以搪塞AI时间未能实现提高坐褥效用、减少财政赤字、裁汰通货彭胀以及缩小贫富差距的情况，而这个备选有臆测打算便是比特币。

尽管短期内不存在能够替代好意思元的货币，但将比特币与好意思元挂钩可视作一种对好意思元地位的避险对冲策略。一朝好意思元的巨匠储备货币地位遭受严重恫吓，好意思国至少不错通过掌控比特币来削弱黄金的地位，陆续看守好意思元的货币地位。

动力才是时间转变的要津

特朗普在与多位加密货币挖矿公司高管会面后，于24年6月建议要让比特币彻底实现“好意思国制造”。动力行动比特币挖矿和往复的一个要津适度要素，其伏击性不言而谕。比特币的动力需求彻底依赖于电力供应。证据英国剑桥大学的估算，比特币运营一年的用电量约为172.1太瓦时，朝上了埃及、马来西亚、波兰等国度的年用电量。在加密矿企扎堆的德克萨斯州，10家矿企每年会销耗朝上1,800 兆瓦的电力。

比特币矿工倾向于寻找低资本的电力供应以确保盈利。2023年，81%的新投产可再天真力神气(约382吉瓦)的资本低于化石燃料神气。以光伏发电为例，2023年光伏发电的资本在一年内着落到4好意思分/千瓦时控制，其资本比化石燃料和核能发电低56%，因此可再天真力在比特币挖矿鸿沟的使用占比不绝提高。证据Woocharts数据，截止24年10月，挖矿使用可持续动力的占比为 56.8%。

记忆历史，一个国度的实力不时与其动力坐褥力考究连续。比如时间转变使得英国在煤炭开采和使用时间上得到冲破，这为英镑的长期地位提供了基础。好意思国通过抑止石油的开采、运载和消费，以及对巨匠地缘政事的影响力，巩固了好意思元和好意思国的巨匠指点地位。那些掌执了先进坐褥力所依赖动力的国度，能够在百年竞争中崭露头角，从交易到制造业，再到消费和金融，汲引其主导国地位。

如今，传统动力的不休在逐渐减弱，以可持续动力为代表的新动力正在崛起。关于一个国度而言，开发和掌执新动力变得至关伏击，因为资本低、供应安详安全迷漫、漫衍化布局、可转移的动力供应系统，是激发新一轮时间转变和坐褥力普及的伏击基础。

是以，AI代表了看守好意思元地位的plan A，加密货币则代表了对冲好意思元地位被迫摇的plan B，但不管是比特币照旧AI，动力都是无法绕过的中枢要素。货币的推行是信用，信用的推行是次序，次序的推行是时间竞争，时间竞争的推行是动力效用。掌执新动力的国度通过能够引颈新时间的应用，提高坐褥效用，扩大高效且低资本的应用鸿沟，进而普及全要素坐褥率。不管哪个国度在这场竞争中胜出，一朝新的次序得以汲引，黄金所代表的百年未有之大变局的历史就业也就宣告完成。

风险指示

比特币发展不足预期；比特币未能匡助好意思国看守货币霸权；好意思国胜诈欺AI实现行政效用和坐褥效用普及。

本文着手自“雪涛宏不雅札记”公众号，智通财经剪辑：蒋远华。

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